【CFA®︎ L1 Ethics LM2】Code of Ethics and Standards of Professional Conduct を要点解説｜職業行為プログラム・倫理規範の6要素・7つの行為基準
Learning Module 2「Code of Ethics and Standards of Professional Conduct（倫理規範と職業行為基準）」は、CFA協会の職業行為プログラム（Professional Conduct Program）の構成と執行手続、倫理規範（Code of Ethics）の6つの構成要素、職業行為基準（Standards of Professional Conduct）の7つの基準とその下位項目を扱う単元です。
本記事では、最新版カリキュラムのLOS（Learning Outcome Statement）と、この単元の重要論点を日本語で整理しました。
LM2のLOS（学習目標）
LOSは、この単元で「できるようになるべきこと」として示されている学習目標です。LM2には3つのLOSがあります。
- LOS 1：CFA協会の職業行為プログラムの構成と、倫理規範・職業行為基準を執行するための手続を説明するdescribe the structure of the CFA Institute Professional Conduct Program and the process for the enforcement of the Code and Standards
- LOS 2：倫理規範の6つの構成要素と職業行為基準の7つの基準を識別するidentify the six components of the Code of Ethics and the seven Standards of Professional Conduct
- LOS 3：倫理規範と職業行為基準が求める倫理的責任を、各基準の下位項目を含めて説明するexplain the ethical responsibilities required by the Code and Standards, including the sub-sections of each Standard
LM2のまとめ
この単元の要点をまとめると、次のとおりです。
- CFA協会の会員とCFA受験者は、倫理規範と職業行為基準の順守が求められ、毎年の職業行為声明（Professional Conduct Statement）で順守を確認
- 職業行為プログラムは協会の定款と職業行為手続規則に基づき、職業行為スタッフが懲戒審査委員会（DRC）の監督下で運営
- 調査の端緒は、自己申告、書面による苦情、メディア等の公開情報、試験監督者の報告、試験資料やソーシャルメディアの分析など
- 調査後は、処分なし、注意書（cautionary letter）、懲戒手続の継続のいずれか。処分案を拒否すると審問パネルで審理
- 処分には公開譴責、会員資格とCFA称号使用の停止、チャーターの剥奪、受験者の受験停止・禁止など
- 倫理規範は6つの原則、職業行為基準は7つの基準と下位項目で構成され、会員・受験者の行動の最低水準を示す
以下、LOSごとに重要論点を整理します。
LOS 1：職業行為プログラムと執行の流れ
職業行為プログラム（PCP）は、倫理規範と職業行為基準を執行する仕組みです。協会の定款（Bylaws）と手続規則に基づき、職業行為スタッフが懲戒審査委員会（DRC）の監督のもとで調査を行います。
- 調査の端緒：職業行為声明での自己申告、書面の苦情、公開情報、試験監督者の報告、試験資料等の分析
- 調査：説明の要求、関係者への聴取、資料の収集
- 結論：処分不要／注意書の発行／懲戒手続の継続
- 処分案を拒否した場合は審問パネル（hearing panel）で審理
- 処分：公開譴責、会員資格・称号使用の停止、チャーター剥奪、受験停止・禁止
LOS 2：倫理規範の6要素と7つの基準
倫理規範は会員・受験者が目指すべき6つの原則、職業行為基準はそれを具体化した7つの基準です。各基準はさらにアルファベットの下位項目に分かれます。
- 倫理規範の6要素（1）：誠実性・能力・勤勉・敬意をもって倫理的に行動、投資専門職の誠実性と顧客の利益を自己の利益より優先、合理的な注意と独立した職業的判断
- 倫理規範の6要素（2）：職業的かつ倫理的に行動し他者にも促す、資本市場の健全性と存続可能性の促進、専門能力の維持・向上
- 7つの基準：I プロフェッショナリズム／II 資本市場の健全性／III 顧客に対する義務／IV 雇用主に対する義務／V 投資分析・推奨・行動／VI 利益相反／VII CFA協会会員・受験者としての責任
- 会員・受験者の区別なく適用される最低限の行動基準
LOS 3：各基準と下位項目が求める責任
7つの基準は、職業人としての基本姿勢、市場、顧客、雇用主、投資業務、利益相反、協会との関係という対象ごとに義務を定めています。各下位項目の要求内容を正確に押さえることが基本になります。
- I：法令の知識、独立性と客観性、不実表示、不正行為、専門能力
- II：重要な未公表情報、相場操縦
- III：忠実・慎重・注意、公正な取扱い、適合性、運用成績の提示、守秘義務
- IV：忠実義務、追加的報酬の取決め、監督者の責任
- V：勤勉と合理的根拠、顧客とのコミュニケーション、記録の保存
- VI：利益相反の開示、取引の優先順位、紹介手数料／VII：CFA協会プログラムへの参加者としての行動、CFA協会・称号への言及
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