Learning Module 2「Types of Financial Returns（金融リターンの種類）」は、株式・債券などの金融資産、デリバティブなどの金融商品、金利・為替などの金融指標について、リターンの源泉とリスクの違いを比べる単元です。

本記事では、最新版カリキュラムのLOS（Learning Outcome Statement）と、この単元の重要論点を日本語で整理しました。

LM2のLOS（学習目標）

LOSは、この単元で「できるようになるべきこと」として示されている学習目標です。LM2には1つのLOSがあります。

  1. LOS 1：金融資産・金融商品・金融指標のさまざまなリターンを計算・比較・解釈するcalculate, compare, and interpret different types of returns for financial assets, instruments, and indicators

LM2のまとめ

この単元の要点をまとめると、次のとおりです。

  • 長期で見ると、株式のリターンは債券のリターンを上回ってきた
  • 投資リスクは、市場全体に影響するマクロ（システマティック）リスクと、個別の発行体やセクターに固有のミクロ（アンシステマティック）リスクに分けられる
  • リスクとリターンのトレードオフ：高いリターンの可能性は、高いリスクとの引き換えになる
  • 外国資産のリターンは、現地通貨ベースのリターンと為替の変化の両方で決まる

以下、LOSごとに重要論点を整理します。

LOS 1：金融資産・金融商品・金融指標のさまざまなリターンを計算・比較・解釈する

金融資産（現金・株式・債券・ハイブリッド）、それを取引可能にした金融商品（株式・債券のほかデリバティブなど）、そして自らはキャッシュフローを生まない金融指標（金利・為替レート・株価指数）を区別し、それぞれのリターンの性質を比べます。外国の資産に投資したときは、現地通貨でのリターンと為替の変化を掛け合わせて自国通貨ベースのリターンを求めます。

  • 株式：リターンの大半は価格リターンで変動が大きい。配当は変動的
  • 債券：クーポン（固定または変動）が中心。価格は金利水準と発行体の信用力で動く
  • ハイブリッド（優先株・転換社債など）：株式と債券の中間的な性質
  • リスクフリー・レート：短期国債（例：3か月の米国債）の利回りで代用
  • 自国通貨ベースのリターン = (1＋現地通貨リターン)(1＋外貨の変化率) − 1
  • 長期の実績では、株式は債券より高く、かつ振れ幅の大きいリターン（リスクとリターンのトレードオフ）
R_自国通貨 = (1 + R_現地)(1 + R_為替) − 1

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前の単元：LM1 Returns of Financial Assets and Instruments（金融資産・金融商品のリターン）
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