【CFA®︎ L2 FSA 公式集】Financial Statement Analysis の重要公式22本｜記号の意味と使いどころを単元別に整理

CFA®︎ Level 2「Financial Statement Analysis（財務諸表分析）」の重要公式22本を、学習単元（Learning Module）ごとに整理しました。公式ごとに数式・記号の意味・使いどころをまとめています。数式が横に長い場合は、横にスクロールしてご覧ください。

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単元（LM）一覧

LM1 企業間投資 LM2 従業員報酬：退職後給付と株式報酬 LM3 多国籍企業の会計 LM5 財務報告の質の評価 LM6 財務諸表分析手法の統合

FSA の重要公式（LM別）

LM1 Intercorporate Investments（企業間投資）

この単元の要点解説：LM1 企業間投資

1. 持分法投資勘定の残高

Equity Method: Investment Account Balance

Inv = Cost + p \cdot NI_{inv} - p \cdot D_{inv} - A

Inv

期末の持分法投資勘定の残高（Investment）

Cost

投資の取得原価

p

持分比率（保有割合）

NI_{inv}

被投資会社（investee）の当期純利益（NI = Net Income）

D_{inv}

被投資会社が支払った配当（D = Dividends）

A

超過取得価額（償却対象資産分）の当期償却額

使いどころ：持分法を適用する投資について、取得原価に利益の持分を加え、受取配当と超過取得額の償却を差し引いて期末の投資残高を求める式。

2. 持分法における超過取得価額とのれん

Equity Method: Excess Purchase Price and Goodwill

Excess = P - p \cdot BV_{NA}

Goodwill = Excess - p \cdot (FV - BV)_{ident}

Excess

超過取得価額（取得価額が純資産簿価の持分を上回る額）

P

取得価額（購入価格）

p

持分比率

BV_{NA}

被投資会社の純資産（NA = Net Assets）の簿価（BV = Book Value）

Goodwill

のれん

(FV - BV)_{ident}

識別可能（identifiable）資産の公正価値（FV = Fair Value）と簿価の差

使いどころ：持分法で取得価額が純資産簿価の持分を上回る超過額を求め、識別可能資産の評価差額とのれんに配分する式。

3. 持分利益(投資会社の損益計算書計上額)

Equity Income (Investor’s Income Statement Line)

EI = p \cdot NI_{inv} - A - p \cdot UP

EI

持分利益（Equity Income）：損益計算書に1行で計上する額

p

持分比率

p \cdot NI_{inv}

被投資会社（investee）の当期純利益（NI = Net Income）の持分相当

A

超過取得価額の当期償却

UP

期末在庫に残る内部取引の未実現利益（Unrealized Profit。実現時は加算）

使いどころ：持分法投資から損益計算書に1行で計上する持分利益を、利益の持分から超過額の償却と未実現利益を差し引いて求める式。

4. 全部のれん法(フルグッドウィル)

Full Goodwill Method

G_{full} = FV_{entity} - FV_{NA}

G_{full}

全部のれん法によるのれん（G = Goodwill）

FV_{entity}

被取得企業「全体」の公正価値（FV = Fair Value）

FV_{NA}

識別可能純資産（NA = Net Assets）の公正価値（100%）

使いどころ：被取得企業全体の公正価値から識別可能純資産の公正価値を差し引き、全部のれん法によるのれんを求める式。

5. 部分のれん法(パーシャルグッドウィル・IFRS選択)

Partial Goodwill Method (IFRS option)

G_{partial} = P - p \cdot FV_{NA}

G_{partial}

部分のれん法によるのれん（G = Goodwill）

P

取得対価（親会社の支払額）

p

親会社の取得持分比率

FV_{NA}

識別可能純資産（NA = Net Assets）の公正価値（FV = Fair Value。100%）

使いどころ：取得価額から識別可能純資産の公正価値の持分相当額を差し引き、部分のれん法によるのれんを求める式。国際財務報告基準（IFRS）で選択できる方法。

6. 取得日の非支配持分(NCI)

Non-controlling Interest at Acquisition

NCI_{full} = (1 - p) \cdot FV_{entity}

NCI_{partial} = (1 - p) \cdot FV_{NA}

NCI_{full}

全部のれん法による非支配持分（NCI = Non-Controlling Interest）

1 - p

非支配持分比率（pは親会社の持分比率）

FV_{entity}

被取得企業全体の公正価値（FV = Fair Value）

NCI_{partial}

部分のれん法による非支配持分

FV_{NA}

識別可能純資産（NA = Net Assets）の公正価値

使いどころ：連結貸借対照表の資本に計上する取得日の非支配持分を、全部のれん法と部分のれん法のそれぞれで求める式。

7. のれんの減損(IFRS・1ステップ)

Goodwill Impairment (IFRS, one-step)

L = CA_{CGU} - RA_{CGU}, RA = max (FVLCS, VIU)

L

のれんの減損損失（Loss）

CA_{CGU}

CGUの帳簿価額（CA = Carrying Amount。のれんを含む）

CGU

資金生成単位（Cash-Generating Unit）：他の資産から独立したキャッシュフローを生む最小の資産グループ

RA_{CGU}, RA

CGUの回収可能価額（RA = Recoverable Amount）

FVLCS

処分費用控除後の公正価値（Fair Value Less Costs of Sale）

VIU

使用価値（Value in Use）：資産が将来生むキャッシュフローの現在価値

使いどころ：国際財務報告基準（IFRS）で資金生成単位の帳簿価額と回収可能価額を比べ、のれんの減損損失を1段階で求める式。

8. のれんの減損(US GAAP)

Goodwill Impairment (US GAAP)

L = CA_{GW} - GW_{implied}, GW_{implied} = FV_{unit} - FV_{NA}

L

のれんの減損損失（Loss）

CA_{GW}

のれん（GW = Goodwill）の帳簿価額（CA = Carrying Amount）

GW_{implied}

含み（推定）のれん：報告単位の公正価値から逆算したのれん

FV_{unit}

報告単位（reporting unit）の公正価値（FV = Fair Value）

FV_{NA}

報告単位の識別可能純資産（NA = Net Assets）の公正価値

使いどころ：米国会計基準（US GAAP）で報告単位の公正価値から導いたのれんの暗黙的価値と帳簿価額を比べ、のれんの減損損失を求める式。

9. 非支配持分利益(損益計算書)

Non-controlling Interest (Income Statement)

NCI_{NI} = (1 - p) \cdot NI_{sub}

NCI_{NI}

非支配持分（NCI = Non-Controlling Interest）に帰属する当期純利益

1 - p

非支配持分比率（pは親会社の持分比率）

NI_{sub}

子会社（subsidiary）の税引後当期純利益（NI = Net Income。超過償却調整後）

使いどころ：連結損益計算書で子会社の純利益のうち非支配株主に帰属する額を求め、親会社株主に帰属する利益と区分する式。

LM2 Employee Compensation: Post-Employment and Share-Based（従業員報酬：退職後給付と株式報酬）

この単元の要点解説：LM2 従業員報酬：退職後給付と株式報酬

10. 年金の積立状況(ファンデッドステータス)

Pension Funded Status

FS = FV_{PA} - PBO

FS

積立状況（Funded Status）：正なら積立超過、負なら積立不足

FV_{PA}

年金資産（PA = Plan Assets）の公正価値（FV = Fair Value）

PBO

予測給付債務（Projected Benefit Obligation）：確定給付債務

使いどころ：確定給付制度の制度資産の公正価値と確定給付債務の差として積立状況を求め、貸借対照表に純資産または純負債を計上する式。

11. 確定給付年金費用の構成(IFRS)

Periodic Pension Cost Components (IFRS)

PPC = SC + (PBO_{beg} - FV_{PA,beg}) \times r \pm Remeas

PPC

期間年金費用（Periodic Pension Cost）の合計

SC

勤務費用（Service Cost。当期＋過去勤務費用）。損益（P&L）に計上

PBO_{beg}, FV_{PA,beg}

期首（beg = beginning）の予測給付債務（PBO）・年金資産（PA = Plan Assets）の公正価値

(PBO_{beg} - FV_{PA,beg}) \times r

純利息費用/収益＝期首純年金負債（資産）×割引率。損益に計上

r

割引率（優良社債利回り）

Remeas

再測定（Remeasurement。資産の実際収益と純利息の差＋数理計算上の差異）。その他の包括利益（OCI）に計上

使いどころ：国際財務報告基準（IFRS）の確定給付制度の費用を勤務費用・純利息・再測定に分け、損益計上分とその他の包括利益計上分を区別する式。

12. 損益計算書の年金費用(US GAAP)

Pension Cost in P&L (US GAAP)

Cost_{P&L} = SC + IC - ER (+ Amort)

Cost_{P&L}

損益計算書（P&L = Profit and Loss）に計上する年金費用

SC

当期勤務費用（Service Cost）

IC

利息費用（Interest Cost）＝期首給付債務×割引率（グロス）

ER

年金資産の期待収益（Expected Return）＝期首資産×期待収益率

Amort

過去勤務費用・数理計算上の差異の償却（Amortization。コリドー方式）

使いどころ：米国会計基準（US GAAP）で勤務費用・利息費用・制度資産の期待運用収益などから損益計算書に計上する年金費用を求める式。

13. 年金資産の純収益(再測定)

Net Return on Plan Assets / Remeasurement

Net return = Actual return - (PA_{beg} \times r)

Net return

年金資産の純収益（再測定としてその他の包括利益に計上する部分）

Actual return

年金資産の実際収益額

PA_{beg}

期首（beg = beginning）の年金資産（PA = Plan Assets）。US GAAPは期待収益率を使用

r

割引率（IFRS）/期待収益率（US GAAP）

使いどころ：制度資産の実際の運用収益と、期首制度資産に割引率を掛けた純利息部分との差を求める式。国際財務報告基準（IFRS）の再測定の一部となる。

14. 株式報酬の希薄化株式数(自己株式法)

Diluted Shares from Share-Based Awards (Treasury Stock Method)

Δ = N - \frac{CashProc + UnrecSBC}{P _{avg}}

Δ

希薄化後株式数に加わる純増株式数

N

対象アワード数（未確定のRSU = Restricted Stock Unit、制限付株式ユニット／ストック・オプション）

CashProc

行使による現金収入（Cash Proceeds。オプションは行使価格×数、RSUは0）

UnrecSBC

未認識株式報酬費用（Unrecognized Share-Based Compensation）の平均（期首と期末の平均）

P_{avg}

期中平均（average）株価

使いどころ：未確定の制限付株式ユニット（RSU）やストック・オプションが希薄化後株式数に加える純増分を、自己株式法で求める式。発行済株式数の予測に使う。

LM3 Multinational Operations（多国籍企業の会計）

この単元の要点解説：LM3 多国籍企業の会計

15. 外貨建取引の為替差損益

Foreign Currency Transaction Gain/Loss

G/L = FC \times (S_{1} - S_{0})

G/L

為替差損益（Gain/Loss）

FC

外貨（Foreign Currency）建ての債権・債務の金額

S_{1}

後の日付の直物レート（決算日または決済日）

S_{0}

前の日付の直物レート（取引日または前決算日）

使いどころ：外貨建の債権・債務について、取引日から決算日または決済日までの為替変動による為替差損益を求める式。

16. カレントレート法(在外子会社の換算)

Current Rate Method (Translation)

資産・負債 = 現地通貨建て金額 \times S_{current}

収益・費用 = 現地通貨建て金額 \times S_{avg}

CTA \to 資本（その他の包括利益）

S_{current}

決算日（current）の直物レート（全資産・全負債に適用）

S_{avg}

期中平均（average）レート（収益・費用に適用）

CTA

累積換算調整勘定（Cumulative Translation Adjustment）：換算差額。資本のその他の包括利益に計上

使いどころ：機能通貨が現地通貨である在外子会社の財務諸表を、資産・負債は決算日レート、収益・費用は平均レートで換算する方法。換算差額は資本に計上する。

17. テンポラル法(再測定)

Temporal Method (Remeasurement)

貨幣性項目 = 現地通貨建て金額 \times S_{current}

非貨幣性項目 = 現地通貨建て金額 \times S_{hist}

G/L \to 当期純利益

S_{current}

決算日（current）レート（貨幣性資産・負債に適用）

S_{hist}

取得時の歴史的（historical）レート（在庫・有形固定資産・資本などの非貨幣性項目に適用）

G/L

再測定損益（Gain/Loss）。当期純利益に計上

使いどころ：貨幣性項目を決算日レート、非貨幣性項目を取得時レートで換算する方法。機能通貨が親会社の表示通貨の場合などに用い、換算差額は純利益に計上する。

LM5 Evaluating Quality of Financial Reports（財務報告の質の評価）

この単元の要点解説：LM5 財務報告の質の評価

18. ベニッシュのM-スコア(利益操作の可能性)

Beneish M-Score

M = - 4.84 + 0.920 DSR + 0.528 GMI + 0.404 AQI + 0.892 SGI + 0.115 DEPI - 0.172 SGAI + 4.679 ACC - 0.327 LEVI

M

Mスコア：高いほど利益操作の可能性が高い

DSR

売上債権回転日数指数（Days Sales in Receivables Index）

GMI

売上総利益率指数（Gross Margin Index）

AQI

資産の質指数（Asset Quality Index）

SGI

売上成長指数（Sales Growth Index）

DEPI

減価償却指数（Depreciation Index）

SGAI

販管費指数（SG&A Index。SG&A = 販売費及び一般管理費）

ACC

アクルーアル（Accruals）＝（特別項目前利益−営業キャッシュフロー）/総資産

LEVI

レバレッジ指数（Leverage Index）

使いどころ：8つの財務指標を加重合計して、利益操作が行われている可能性をMスコアとして推定する式。財務報告の質の評価に使う。

19. アルトマンのZ-スコア(倒産予測)

Altman Z-Score

Z = 1.2 \frac{NWC}{TA} + 1.4 \frac{RE}{TA} + 3.3 \frac{EBIT}{TA} + 0.6 \frac{MVE}{BVL} + 1.0 \frac{Sales}{TA}

Z

Zスコア：低いほど倒産の可能性が高い

NWC / TA

正味運転資本（Net Working Capital）/総資産（Total Assets）：流動性

RE / TA

利益剰余金（Retained Earnings）/総資産：累積収益性・企業年齢

EBIT / TA

利払前・税引前利益（EBIT = Earnings Before Interest and Taxes）/総資産：収益性

MVE / BVL

株式時価総額（Market Value of Equity）/負債簿価（Book Value of Liabilities）：ソルベンシー

Sales / TA

売上高/総資産：活動性

使いどころ：5つの財務比率を加重合計して企業の倒産の可能性を評価する式。結果（利益）の質を判断する材料として使う。

LM6 Integration of Financial Statement Analysis Techniques（財務諸表分析手法の統合）

この単元の要点解説：LM6 財務諸表分析手法の統合

20. 貸借対照表ベースのアクルーアル比率

Balance-Sheet-Based Accruals Ratio

Ratio_{BS} = \frac{NOA _{t} - NOA _{t - 1}}{( NOA _{t} + NOA _{t - 1} ) /2}

Ratio_{BS}

貸借対照表（BS = Balance Sheet）ベースのアクルーアル比率

NOA_{t}, NOA_{t - 1}

当期末・前期末の純営業資産（Net Operating Assets）＝（総資産−現金）−（総負債−有利子負債）

NOA_{t} - NOA_{t - 1}

貸借対照表ベースの総アクルーアル（NOAの年間変化）

使いどころ：純営業資産の変化を平均純営業資産で割り、貸借対照表ベースで発生項目の大きさを測る式。利益の質の評価に使う。

21. キャッシュフローベースのアクルーアル比率

Cash-Flow-Based Accruals Ratio

Ratio_{CF} = \frac{NI _{t} - ( CFO _{t} + CFI _{t} )}{( NOA _{t} + NOA _{t - 1} ) /2}

Ratio_{CF}

キャッシュフロー（CF = Cash Flow）ベースのアクルーアル比率

NI_{t}

当期（t期）の純利益（Net Income）

CFO_{t}

営業キャッシュフロー（Cash Flow from Operations）

CFI_{t}

投資キャッシュフロー（Cash Flow from Investing）

NOA_{t}, NOA_{t - 1}

当期末・前期末の純営業資産（Net Operating Assets。分母はその平均）

使いどころ：純利益と営業・投資キャッシュフローの差を平均純営業資産で割り、キャッシュフローベースで発生項目の大きさを測る式。

22. ROEの5要素デュポン分解

Five-Way DuPont Decomposition of ROE

ROE = \frac{NI}{EBT} \cdot \frac{EBT}{EBIT} \cdot \frac{EBIT}{Sales} \cdot \frac{Sales}{Assets} \cdot \frac{Assets}{Equity}

ROE

自己資本利益率（Return on Equity）

NI / EBT

税負担率（NI = Net Income 純利益、EBT = Earnings Before Taxes 税引前利益）

EBT / EBIT

金利負担率（EBIT = Earnings Before Interest and Taxes 利払前・税引前利益）

EBIT / Sales

EBITマージン（営業収益性）

Sales / Assets

総資産回転率

Assets / Equity

財務レバレッジ

使いどころ：ROEを税負担率・金利負担率・EBITマージン・総資産回転率・財務レバレッジの5要素に分解し、収益性の源泉を分析する式。

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