【CFA®︎ L3 Ethics LM7】Guidance for Standard VI: Conflicts of Interest を要点解説｜利益相反の開示・取引の優先順位・紹介手数料・個人取引の管理
Learning Module 7「Guidance for Standard VI: Conflicts of Interest（基準VI：利益相反）」は、運用会社で生じやすい利益相反について、基準VIの3項目（利益相反の開示、取引の優先順位、紹介手数料）と、会社として整えるべき個人取引の管理や開示の手続を扱う単元です。
本記事では、最新版カリキュラムのLOS（Learning Outcome Statement）と、この単元の重要論点を日本語で整理しました。
LM7のLOS（学習目標）
LOSは、この単元で「できるようになるべきこと」として示されている学習目標です。LM7には2つのLOSがあります。
- LOS 1：CFA協会の倫理規範と、職業上の誠実性が問題となるさまざまな状況について十分な知識を示すdemonstrate a thorough knowledge of the CFA Institute Code of Ethics and Standards of Professional Conduct by interpreting the Code and Standards in various situations involving issues of professional integrity
- LOS 2：倫理規範と職業行為基準への違反を防ぐための実務と手続を推奨するrecommend practices and procedures designed to prevent violations of the Code and Standards
LM7のまとめ
この単元の要点をまとめると、次のとおりです。
- 運用会社では、報酬体系、自己勘定取引、関連会社との取引、他の顧客口座など、利益相反の源が多い
- 開示は目立つ形で平易に行い、顧客や雇用主が影響を評価できる内容であることが必要
- 顧客・雇用主の取引は、会員が受益所有者である取引より常に優先
- 個人取引は禁止されないが、顧客の不利益や利益相反の外観を避ける手続が求められる
- 紹介に関して受け取る・支払う報酬は、雇用主・顧客・見込み顧客に適切に開示
- 会社の個人取引方針は、顧客・見込み顧客にも開示することが推奨される
以下、LOSごとに重要論点を整理します。
LOS 1：運用実務における基準VIの理解
運用担当者は、自らの保有・報酬・外部活動・個人取引が顧客や雇用主の利益と衝突しないかを常に確認します。開示と優先順位が中心です。
- VI(A)：報酬の取決め、推奨銘柄の保有、取締役就任などの開示
- VI(A)：開示は平易で、影響を評価できる内容
- VI(B)：顧客・雇用主の取引の優先
- VI(B)：家族口座など受益所有の口座の適切な扱い
- VI(C)：紹介の対価の開示
LOS 2：会員個人と会社に求められる手続
利益相反を組織的に管理するため、個人取引の方針と報告制度を整えます。
- 株式IPO・私募への参加の制限
- ブラックアウト期間・制限期間
- 保有・取引の報告と事前承認
- 取引確認書の写しの提出
- 個人取引方針の顧客への開示
- 紹介手数料の開示の定期的な更新
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