ファイブ・フォース分析とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・コーポレート・ファイナンス｜証券アナリスト試験

ひとことで言うと

ポジショニング・アプローチは、企業の収益性はどの業界の、どの立ち位置で戦うかで大きく決まる、という考え方です。
業界の収益性は、ポーターの5つの競争要因（ファイブ・フォース）＝既存企業間の競争・新規参入の脅威・代替品の脅威・買い手の交渉力・売り手の交渉力で分析します。
5つの力が弱い業界ほど利益を上げやすく、企業はコスト・リーダーシップ・差別化・集中のいずれかで有利な位置を築きます。

この記事では、証券アナリスト1次「コーポレート・ファイナンス」の学習ポイントのひとつ「ポジショニングと業界構造分析」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。

分野	1次科目Ⅱ／コーポレート・ファイナンス
大分類	(2) 企業の事業・競争戦略
協会の学習ポイント	ポジショニングアプローチと業界構造分析の主要な考え方について理解する。

ファイブ・フォース分析（業界構造分析）とは

ポジショニング・アプローチは、ハーバード大学のマイケル・ポーターが体系化した競争戦略の考え方です。背景には、業界の構造（Structure）が企業の行動（Conduct）を決め、それが成果（Performance）を決めるという産業組織論のSCPパラダイムがあります。つまり、「儲かる業界」と「儲からない業界」があり、企業の収益性はまず業界の構造と、その中での自社の立ち位置（ポジション）に左右される、と考えるのです。

5つの競争要因

ポーターは、業界の収益性を決める力として次の5つを挙げました。これらの力が強いほど、業界で生まれた価値は競争相手・顧客・供給業者などに奪われ、企業に残る利益は小さくなります。

既存企業間の競争：競合が多い、成長が遅い、固定費が高い、製品に差がない、撤退障壁が高い、といった場合に激しくなります。
新規参入の脅威：規模の経済、巨額の必要資本、ブランド、流通チャネル、法規制などの参入障壁が低いほど強くなります。
代替品の脅威：別の製品・サービスで同じニーズを満たせる場合、価格の上限が抑えられます。
買い手の交渉力：買い手が大口で集中している、乗り換えコストが低い、といった場合に強くなり、値下げ圧力となります。
売り手（供給業者）の交渉力：供給業者が少数で集中している、代わりの調達先がない、といった場合に強くなり、コスト上昇圧力となります。

競争の基本戦略

業界の中で有利な位置を占める方法として、ポーターは3つの基本戦略を示しました。業界で最も低いコストを実現するコスト・リーダーシップ、顧客が高い価格を払ってもよいと思う独自の価値を提供する差別化、特定の顧客層や地域などに資源を絞る集中（コスト集中・差別化集中）です。どれも中途半端な「スタック・イン・ザ・ミドル」は、収益性が低くなりやすいとされます。

整理しておきたいポイント

競争要因	力が強くなる（業界が儲かりにくくなる）条件の例
既存企業間の競争	同規模の競合が多い、市場の成長が遅い、製品の差が小さい、撤退障壁が高い
新規参入の脅威	参入障壁（規模の経済・必要資本・規制・ブランドなど）が低い
代替品の脅威	代替品の価格性能比が高い、乗り換えが容易
買い手の交渉力	買い手が少数・大口、製品が標準的、乗り換えコストが低い
売り手の交渉力	供給業者が少数、投入物が特殊で代わりがない

具体例で確認

ある地域の格安ホテル業界を考えます。ホテルは多数あり、サービスの差も小さく（既存企業間の競争が激しい）、比較的少ない資本で開業できます（参入障壁が低い）。民泊などの代替手段もあり（代替品の脅威）、宿泊客は予約サイトで価格を簡単に比べられ、予約サイト自体も手数料の交渉力を持ちます（買い手の交渉力）。5つの力の多くが強く、業界としては利益を上げにくい構造だと分析できます。

この業界でK社が利益を上げるには、徹底した省人化で業界最低のコストを実現する（コスト・リーダーシップ）、あるいは出張客に特化して駅直結の立地と快適なワークスペースを提供する（差別化集中）といった、明確なポジションを選ぶ必要があります。

試験で問われやすいポイント