金利の意義とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・数量分析と確率・統計

この記事では、証券アナリスト1次「数量分析と確率・統計」の学習ポイントのひとつ「ファイナンスにおける金利の意義」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。

金利の意義とは

金利とは、お金を借りた人が貸した人に支払う使用料のようなものです。貸し手は、そのお金を今すぐ使う（消費する・別の投資に回す）ことをあきらめて相手に渡します。その「待つこと」や「貸したお金が返ってこないかもしれないリスク」への見返りとして金利を受け取ります。

金利は「異なる時点のお金の交換レート」

ファイナンスで金利が重要なのは、金利が今日の100万円と1年後の○○万円が同じ価値になるという交換比率を決めるからです。金利が年5％なら、今日の100万円は1年後の105万円と同じ価値だと考えます。逆に、1年後の105万円は今日の100万円の価値しかありません。このように、金利があることで、時点の違うお金を同じ土俵で比べられるようになります。

金利は「機会費用」でもある

手元の資金をある投資に使うと、その資金を安全な預金や国債で運用していれば得られたはずの金利をあきらめることになります。この「あきらめた収益」を機会費用といいます。投資案を評価するときは、少なくとも機会費用（＝同程度のリスクで得られる金利・収益率）を上回るかどうかが判断の基準になります。

割引率・要求収益率としての金利

将来のキャッシュフローを現在価値に直すときに使う金利を割引率といいます。投資家の立場から見れば、これは「この投資ならこれくらいのリターンがほしい」という要求収益率でもあります。債券価格、株式の理論価格（配当割引モデル）、企業の投資判断（NPV法）など、ファイナンスの評価手法はほぼすべて「将来のキャッシュフローを適切な金利で割り引く」という共通の考え方の上に成り立っています。

押さえておきたい公式

具体例で確認

「今日100万円を受け取る」か「1年後に104万円を受け取る」かを選べるとします。安全に運用できる金利は年5％です。

1. 今日の100万円を5％で運用すると、1年後には100 × 1.05 ＝ 105万円になります。
2. 1年後の104万円を今の価値に直すと、104 ÷ 1.05 ≒ 99.05万円です。
3. どちらの比べ方でも、今日の100万円のほうが有利だとわかります。

もし金利が年3％なら、104 ÷ 1.03 ≒ 100.97万円となり、1年後の104万円のほうが有利になります。同じキャッシュフローでも、金利の水準によって判断が変わることがポイントです。

動画で解説

この論点は、証券アナリストアカデミーのYouTubeで解説しています。テキストとあわせて確認してください（動画「ファイナンスにおける金利の意義と金利水準の決定要因を理解する」）。

要点まとめ

• 金利はお金を借りる対価であり、「待つこと」やリスクへの見返り
• 金利は今のお金と将来のお金の交換レートで、時点の違うお金を比べる物差しになる
• 割引率・要求収益率・機会費用はいずれも金利の考え方に基づく
• 金利が上がると将来のキャッシュフローの現在価値は下がる

証券アナリストアカデミーのYouTube（@cma-fa-academy）では、学習ポイントに沿って論点を1つずつ解説しています。

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※学習ポイントは日本証券アナリスト協会「【2026年度】CMA資格の取得に求められる主要学習事項と学習ポイント」より引用しています。