債券市場の機関と機能とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・債券分析｜証券アナリスト試験

ひとことで言うと

日本の債券市場は、発行（財務省・証券会社など）、売買（証券会社・銀行・ブローカーズ・ブローカー）、清算・決済（清算機関・振替機関・日本銀行）を担う多くの機関で成り立っています。
国債の振替は日本銀行、社債などの振替は証券保管振替機構、国債取引の清算は日本証券クリアリング機構が担うという分担が基本です。

この記事では、証券アナリスト1次「債券分析」の学習ポイントのひとつ「債券市場の機関と機能」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。

分野	1次科目Ⅰ／債券分析
大分類	(1) 債券の種類・特性と債券市場の仕組み
協会の学習ポイント	日本の債券市場を構成する各機関それぞれの機能について理解する。

債券市場の機関と機能とは

債券が発行され、売買され、代金と債券が確実に受け渡されるまでには、さまざまな機関が関わっています。それぞれの機関が「発行」「売買」「清算・決済」「情報・規制」のどこを担っているかを整理すると、市場全体の仕組みが理解しやすくなります。

発行と売買を担う機関

財務省は国債の発行計画を立て、入札を実施します。日本銀行は国庫金の取扱いや国債の発行・元利払いに関する事務を担うとともに、金融政策の一環として国債の買入れなどのオペレーションも行います。証券会社は社債の引受・販売や、自己勘定での売買（ディーリング）を行い、銀行などの金融機関も国債の窓口販売やディーリングを行います。業者間の売買はブローカーズ・ブローカーが仲介します。

清算・決済を担う機関

現在の日本の債券は紙の券面がなく、口座の記録の書き換え（振替）で権利が移転します。国債については日本銀行が振替機関となり、日銀ネットを通じて資金と国債を同時に受け渡す（DVP）仕組みを提供しています。社債・地方債などの一般債については証券保管振替機構（ほふり）が振替機関です。また、日本証券クリアリング機構（JSCC）は、国債の店頭取引などの清算機関として売り手と買い手の間に入り、債務を引き受けて相殺（ネッティング）することで、決済の効率化と相手方が破綻するリスクの削減を図っています。

情報提供・自主規制などの機関

日本証券業協会は、証券会社などの自主規制機関であり、公社債店頭売買参考統計値の公表などを通じて市場の透明性を高めています。格付会社は発行体や債券の信用力を評価し、社債管理者・財務代理人は社債の管理や元利金の支払事務を担います。

整理しておきたいポイント

機関	主な機能
財務省	国債の発行計画・入札の実施
日本銀行	国債の発行・元利払い事務、国債の振替決済（日銀ネット）、金融調節
証券会社・銀行など	引受・販売、ディーリング（売買の相手方）
ブローカーズ・ブローカー	業者間売買の仲介
日本証券クリアリング機構	国債店頭取引などの清算（債務引受・ネッティング）
証券保管振替機構	社債・地方債など一般債の振替
日本証券業協会	自主規制、売買参考統計値の公表
格付会社	発行体・債券の信用力の評価