産業分析と企業分析の関連とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・株式分析｜証券アナリスト試験

ひとことで言うと

企業の業績は、その企業自身の実力だけでなく、属している産業全体の動きにも大きく左右されます。
そのため株式分析では、産業分析（産業全体の成長性・収益性・競争環境）と企業分析（その企業の強み・財務・経営）をセットで行います。
「産業が伸びるか」と「その中でその企業が勝てるか」の両方を見ることが、正しい業績予想の出発点です。

この記事では、証券アナリスト1次・科目Ⅰ「株式分析」の学習ポイントのひとつ「産業分析と企業分析の関連」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。

分野	1次科目Ⅰ／株式分析
大分類	(2) 株式投資と企業のファンダメンタル分析
協会の学習ポイント	産業分析と企業分析の関連について理解する。

産業分析と企業分析の関連とは

株式の価値は、最終的にはその企業が将来どれだけ稼げるかで決まります。ところが、企業の売上や利益は、景気や技術の変化、規制、競争の激しさといった産業全体に共通する要因から強い影響を受けます。どれほど優れた経営をしていても、市場そのものが縮んでいれば成長は難しくなりますし、逆に産業全体が伸びている局面では、平均的な企業でも業績が伸びやすくなります。

産業分析で見ること

産業分析では、産業全体の市場規模と成長性、収益性（利益率の水準）、競争構造（企業数や参入のしやすさ）、景気や金利・為替への感応度、規制や技術変化などを調べます。産業がライフサイクルのどの段階にあるかも重要な手がかりです。

企業分析で見ること

企業分析では、その企業の市場シェアや競争上の強み、コスト構造、財務の健全性、経営者の質や戦略などを調べ、同じ産業の他社と比べてどれだけ稼げるかを見極めます。

なぜセットで見るのか

企業の業績は「産業全体の動き」と「その企業固有の要因」の組み合わせで決まる、と考えるとわかりやすいです。産業分析で「土俵の広さと戦いやすさ」をつかみ、企業分析で「その土俵での勝ち方」を評価します。また、利益率や成長率などの企業の数字は、同じ産業の平均と比べてはじめて良し悪しが判断できます。産業分析は、企業分析の比較の基準を与える役割も持っているのです。

整理しておきたいポイント

産業分析	企業分析
産業全体の市場規模・成長性を見る	その企業の市場シェアや売上の伸びを見る
産業の平均的な収益性を見る	その企業の利益率が産業平均より高いか低いかを見る
競争構造・参入障壁を見る	その企業の競争優位（ブランド・技術・コストなど）を見る
景気・金利・為替・規制への感応度を見る	財務の健全性や経営戦略への対応力を見る