資本利益率（ROA・ROE）とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・財務分析
ひとことで言うと
- 資本利益率は「投下した資本に対して、どれだけ利益を上げたか」を示す収益性の中心的な指標です。
- 代表は、企業全体の資本（総資産）に対するROAと、株主の資本（自己資本）に対するROEです。
- 分子の利益と分母の資本は、誰に帰属する利益かをそろえて対応させるのがポイントです。
この記事では、証券アナリスト1次・科目Ⅱ「財務分析」の学習ポイントのひとつ「資本利益率の算出」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。
| 分野 | 1次 科目Ⅱ／財務分析 |
|---|---|
| 大分類 | (10) 財務分析の基礎 |
| 協会の学習ポイント | 資本利益率の算出方法と、その意味を理解する。 |
資本利益率とは
資本利益率とは、利益を、その利益を生み出すために使われた資本で割った比率です。売上高利益率が「売上に対してどれだけ利益が残ったか」を示すのに対し、資本利益率は「元手をどれだけ効率よく利益に変えたか」を示します。企業は株主や債権者から集めた資金を事業に投じているので、その元手に見合った利益を上げているかどうかは、投資判断の出発点になります。
ROA（総資産利益率）
ROAは、総資産（＝総資本）に対する利益の割合で、企業全体としての収益力を表します。総資産は株主と債権者の両方が提供した資金で賄われているため、分子には支払利息を差し引く前の利益を使うのが理論的です。そこで、財務分析では事業利益（営業利益＋受取利息・配当金などの金融収益）を分子に用いることが多くあります。支払利息を引いた後の当期純利益を使うと、借入の多い企業ほどROAが低く出てしまい、事業そのものの収益力を比べにくくなるためです。
ROE（自己資本利益率）
ROEは、自己資本（株主が提供した資本）に対する当期純利益の割合で、株主から見た収益性を表します。連結財務諸表では、分子に親会社株主に帰属する当期純利益、分母に自己資本（株主資本＋その他の包括利益累計額）を使うのが一般的です。株主が期待するリターン（株主資本コスト）とROEを比べることで、企業が株主価値を生んでいるかを評価できます。
分母は期中平均を使う
利益は1年間を通じて生み出されたフローの数字であるのに対し、資本は一時点のストックの数字です。両者の期間を合わせるため、分母には期首と期末の平均値を用いるのが基本です（簡便的に期末値を使うこともあります）。
押さえておきたい公式
| 事業利益 | 株主と債権者の双方に帰属する、金利控除前の利益 |
|---|---|
| 当期純利益 | 支払利息・税金を差し引いた後の、株主に帰属する利益 |
| 期中平均 | （期首残高 ＋ 期末残高）÷ 2 |
具体例で確認
ある企業の数値（単位：億円）が次のとおりとします。
- 総資産：期首900、期末1,100 → 期中平均1,000
- 自己資本：期首380、期末420 → 期中平均400
- 営業利益70、受取利息・配当金10、当期純利益40
事業利益は70＋10＝80なので、ROA＝80÷1,000＝8％です。ROE＝40÷400＝10％となります。ROEがROAを上回っているのは、負債を活用している（財務レバレッジが効いている）ためです。仮に分母に期末の値を使うとROAは約7.3％、ROEは約9.5％となり、結果が変わる点にも注意しましょう。
試験で問われやすいポイント
- ROAの分子は事業利益（金利控除前）、ROEの分子は当期純利益。分子と分母の対応関係が問われやすいです。
- 分母はストックなので期首・期末の平均を使う理由（フローとストックの期間対応）を押さえましょう。
- ROAが総資本全体の収益性、ROEが株主にとっての収益性を示すという意味の違い。
- 負債の利用によってROEはROAより高くも低くもなりうる点（財務レバレッジ効果）もあわせて確認しておきましょう。
要点まとめ
- 資本利益率は、投下資本に対する利益の割合で、収益性の中心的な指標。
- ROA＝事業利益÷総資産、ROE＝当期純利益÷自己資本。
- 分子の利益は、分母の資本の提供者に帰属する利益とそろえる。
- 分母は期首・期末の平均値を用いるのが基本。
証券アナリストアカデミーのYouTube（@cma-fa-academy）では、学習ポイントに沿って論点を1つずつ解説しています。
※学習ポイントは日本証券アナリスト協会「【2026年度】CMA資格の取得に求められる主要学習事項と学習ポイント」より引用しています。
