IS－LM分析とは？意味と試験で問われるポイント｜証券アナリスト1次・市場と経済の分析｜証券アナリスト試験

ひとことで言うと

IS－LM分析は、財市場の均衡を表すIS曲線と貨幣市場の均衡を表すLM曲線の交点で、国民所得（GDP）と利子率が同時に決まると考える分析です。
財政支出の増加はIS曲線を右へ、金融緩和（貨幣供給の増加）はLM曲線を右へシフトさせます。
財政政策では金利上昇によるクラウディング・アウトが起こり、効果の一部が打ち消されます。

この記事では、証券アナリスト1次「市場と経済の分析」の学習ポイントのひとつ「IS－LM分析と政策効果」について、意味と試験で問われやすいポイントを解説します。

分野	1次科目Ⅲ／市場と経済の分析
大分類	(3) 国民経済計算の仕組み
協会の学習ポイント	IS－LM分析ができる。また、IS－LM図を用いて財政・金融政策の効果について説明できる。

IS－LM分析とは

IS－LM分析は、物価水準を一定とした短期の経済で、財市場（モノ・サービスの市場）と貨幣市場が同時に均衡する国民所得Yと利子率rを求める枠組みです。横軸に国民所得Y、縦軸に利子率rをとった図で考えます。

IS曲線は、総需要（消費＋投資＋政府支出など）と総生産が等しくなるYとrの組み合わせです。利子率が下がると投資が増え、総需要が増えるので、均衡する国民所得は大きくなります。そのためIS曲線は右下がりになります。

LM曲線は、貨幣需要（L）と実質貨幣供給（M/P）が等しくなるYとrの組み合わせです。所得が増えると取引のための貨幣需要が増えます。貨幣供給が一定なら、貨幣需要を元の水準に抑えるために利子率が上がる必要があるので、LM曲線は右上がりになります。

財政政策（政府支出の増加や減税）はIS曲線を右へシフトさせ、Yは増えますが利子率も上がります。この金利上昇で民間投資が減る現象がクラウディング・アウトです。金融政策（貨幣供給の増加）はLM曲線を右へシフトさせ、利子率が下がって投資が増え、Yが増えます。

政策効果の大きさは曲線の傾きで変わります。LM曲線が水平に近い流動性のわなでは金融政策は効かず、財政政策はクラウディング・アウトが起きにくいので効果が大きくなります。逆に投資が利子率にまったく反応しない（IS曲線が垂直）場合も、金融政策は所得を増やせません。

IS曲線：Y ＝ C(Y) ＋ I(r) ＋ G財市場の均衡（閉鎖経済）。rが下がるとIが増える

LM曲線：M ÷ P ＝ L(Y, r)貨幣市場の均衡。LはYの増加で増え、rの上昇で減る

消費関数C＝50＋0.8Y、投資I＝100－10r、政府支出G＝50、貨幣需要L＝0.25Y－12.5r、実質貨幣供給M/P＝200とします（rは％）。

IS曲線はY＝1,050－50rになり、LM曲線と連立するとr＝2.5％、Y＝925です。金利が一定なら乗数1÷(1－0.8)＝5倍で所得は50増えるはずですが、金利上昇で投資が5減るため、実際の増加は25にとどまります。これがクラウディング・アウトです。

LM曲線はY＝840＋50rになり、IS曲線と連立するとr＝1.6％、Y＝920です。金融緩和では金利が下がり、所得が増えることが確認できます。

試験で問われやすいポイント

証券アナリストアカデミーのYouTube（@cma-fa-academy）では、学習ポイントに沿って論点を1つずつ解説しています。

※学習ポイントは日本証券アナリスト協会「【2026年度】CMA資格の取得に求められる主要学習事項と学習ポイント」より引用しています。